本文摘要：镍价近期波动轻微，一方面宏观因素影响明显，另一方面自身供需各类信息纠结，多空分歧有所激化，引起波动亲率的明显提升。

镍价近期波动轻微，一方面宏观因素影响明显，另一方面自身供需各类信息纠结，多空分歧有所激化，引起波动亲率的明显提升。一、 情绪重复近期公共卫生安全事件在国内外构成了有所不同的情形。

一方面，我国情况整体获得了较好的掌控，停工复产有序展开。但另一方面国外疫情正处于发展期，且由于各国采行的措施不一，令其疫情仍正处于传播发展过程之中，国外对于疫情的发展仍缺少具体的预期，但由此带给的不确定性减少，引起了金融市场对于流动性的挤提情况，风险资产全线下跌，而美元现金则沦为挂钩自由选择。

在这种情况下，美国获释流动性，降息及重新启动QE提早发售，但是市场对于这些应急使出的流动性补足措施观点并不悲观。只不过从当前情况来说，主要还在于金融市场流动性的问题，目前的措施实施，主要应付了流动性的问题。而先前实体经济否受到影响，则视国外疫情获得有效地掌控拐点经常出现的早晚来看。

国内则是早国外经历这样的反应过程目前处在修复过程里，且近期的外需也嗣后没过于多变化，因此国内情况好于国外。但不受外盘影响较小的有色品种在近期的交易逻辑就不会较为纠葛，一方面有色金属需求方即我国的情况在恶化，另一方面有色金属国际市场贸易方、交易方则在注目国外的不确定性问题。而且前期市场早已在我国情况有利情况下体现一段时间对于市场需求不受影响的乐观预期。

当前我国市场需求处在一个修复过程，使得有色的波动处在重复纠葛之中，近期国外冲击主要还是原油焦点下降对于有色矿产末端铁矿运输成本焦点松动的体现过程。市场需求末端体现过后，市场也不会注目国外矿产末端供应末端否渐渐不会受到影响过程，因此有色走势不会更加波动重复。市场情绪从转换2003，现在改向转换2008，但是由于当前发展不受疫情发展时间和程度影响较小，因此先前在修缮、冲击过程中之后呈现出重复过程。

二、近期主要供需题材关注点的变化1.矿石末端题材承托3月14日，北SURIGAO省政府办公室，开会了会议，并于3月15日上午发给了一项容许人员流动以避免新冠病毒在北苏丽高地区传播的政令。从2020年3月18日至2020年3月31日，在北苏里高领海内停止外国船只入境;在第14项有效性里，对于时间是这样规定的，本命令于2020年3月18日上午12:00至20至2020年3月31日下午11:59生效，除非由签订人发给的另一项行政命令或备忘录令其提早撤消或推迟。目前受到限制的是北苏里高地区，值得注意的是，目前政策不还包括南苏里高和DINAGAT岛地区。

苏里高雨季是11月-3月。3月份是每年镍矿运输挤迫期的开始，但是总体而言3月份的镍矿出口量尚能无法超过一个很高的水平。

整个苏里高地区3月份的总出口量在菲律宾全国全年总出口量中的最低占到较为较低，出口量占到全年总出口量的平均值占到较为较低，北苏里高地区出口量在全国全年总出口量中的平均值占到比很少。今天菲律宾政府文件规定的禁航时段为3月18日至31日，基于目前我们由此可知的信息，如果从显数据的角度来统计资料，目前的3月底的禁航政策对本年度菲律宾镍矿出口的并不大。

红土镍矿作为单位价值较低的货物，受到运费涨跌的影响也比较更大，因此由于禁航政策的忽然上岸运价很可能会经常出现短期的波动。而对于国内镍供应的影响则要视这项经济制裁时间长短来看。

若只是3月内的临时禁令则影响受限，却是菲律宾本身正处于雨季出货量较少，国内镍生铁厂有数打算。若禁令持续时间宽，例如两个月以上，那么对于镍矿持续清净消耗的国内来说，从基本面上看，矿端的新闻毫无疑问也不会更进一步减少了未来的国内镍铁供应预期。国内镍生铁厂靠库存镍矿和去年的利润在困境中挣扎承托，目前的亏损主要是因为印尼镍铁的冲击、不锈钢厂市场需求劣且镍矿价格没大幅度上升空间。

如果菲律宾的镍矿进口也被巩固，则不会激化这一对立的发展。先前尚待注目更进一步实行时间和范围的变化。对镍价而言，目前主要以心理反对居多。3、不锈钢末端影响不会有较小影响且偏空为主大部分冻轧钢厂春节期间按计划保持运营生产，运输通畅造成厂内成品库存积累，库存量低于平时。

虽然目前整体停工复产，且由于延后动工累积市场需求获释，近期不锈钢成交价经常出现了恶化和回落。但因为不锈钢厂报废，整体市场去库存的压力仍然在沿袭。

而不锈钢厂对后市看好，也向上游订购原料施加压力较多，镍铁厂半数以上亏损，对镍矿石的询价也在上升。不过，目前仍是大厂在资源和议价能力上有主导权，据上周不几乎统计资料的成交价情况来看，周内镍铁成交价到厂920-930元/镍(到厂含税)，周环比持平;实际成交量大约12.2万吨，周环比快速增长明显;主要为华东华北华南地区钢厂订购。

周内低镍铁成交价较上周明显好转，但只是国内大厂和个别贸易商销售，目前国内镍铁厂交货订单仍是集中于3月底报废。上周高碳铬铁价格总计上调200元/50基吨左右，除青山外，其余大型钢厂还并未发布3月低铬采购价，因此市场成交量更为受限，上下游从容情绪较美浓。

而不锈钢价格则之后松动，贸易商销售意愿反感。贤德、宏旺、甬金、德龙毛边基价报价12200-12400元/吨，甬金资源较少，部分报价偏高;热轧方面，目前市场东特、贤德、德龙主流报价12100-12150元/吨，广青报价12200-12300元/吨。不锈钢降价促销意愿仍然更为反感，不过由于价格较低，且成交价尚好，预期更进一步上调报价的意愿可能会渐渐有所减轻。

4、新能源汽车末端变化中汽协线上公布2020年2月汽车行业经销情况。2020年2月，新能源汽车经销分别已完成9951辆和12908辆，同比分别上升82.9%和75.2%。前两月总计来看，新能源汽车经销分别已完成53840辆和59705辆，同比分别上升63.8%和59.5%。

今年1-2月，是自2015年新能源汽车较慢发展以来首次同比下降情形经常出现。据中汽协统计资料停工、复产情况，截至3月11日，整车企业停工率为90.1%，员工返岗率为77%。但由于1、2月终端车市销售阻碍，短期内经销商库存压力仍在持续，整体动工情况不悲观。

SMM激进估算4月上旬整车厂不会逐步恢复正常生产。动力电池厂不受下游整车厂影响，开工率下降较慢，预计等终端市场转好才能减少产量。

数码电池企业下游完全恢复较慢，但年前库存积压较多，目前也以去库存居多。当前来看新能源题材对镍市提振暂难充分发挥效应。

三、后市南北预期阶段来看，镍价供需面多空因素交织，目前对于市场需求末端冲击有所体现且国内情况在恶化，但是国外因公卫事件、原油暴跌、金融市场动荡不安带给的外部压力，对镍价构成了较明显的诱导。先前还要看疫情在国外的发展否不会构成对于镍原料端的影响。

继续来说因不锈钢产业链条近乎全线亏损，仅有上游矿石末端比较收益较好，因此向矿端断裂，而矿端供应不存在经常出现问题有可能下，将不会令其镍价更进一步激化波动。近期宏观风险冲击，金融市场波动，市场情绪不平稳，构成了镍低波动走势，阶段来看镍市防止过度追涨杀跌，整体可能会趋向于择机的修缮情况，虽然说道长线走势来看镍价处在一个较强承托的方位，但承托的扎实性受到宏观情况不确定性考验。

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